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近期，红枣期货主要交易新季红枣减产超预期逻辑。受此影响，下游需求积极性提高，现货出现上涨行情。分析人士表示，短期主产区减产预期对红枣价格有一定支撑，但现货市场供给仍充足，需求不佳，后期红枣价格或承压运行。

据中财期货苹果分析师翟江丽介绍，6月底到7月恰逢红枣花期，主产区出现两轮持续高温现象，致使红枣落果加剧。据多家市场机构调研报告反馈，红枣主产区经过2021/2022年度的大幅减产后，2022/2023年度有了恢复性增产，但产量基数远未恢复到正常年份。今年红枣主产区再次出现较大幅度的减产，远期红枣期货价格大幅上涨。受此影响，近月合约虽然面临较高的社会库存和期货库存、走货偏慢等基本面偏弱的现实，但在投机性补库需求的带动下，出现了期现共振上涨的局面。

“目前，红枣坐果基本完成，进入果实膨胀期。产区陆续反馈今年总体坐果情况不理想，减产大局已定，果实大小幅度只有等到新枣下树才有定论。虽然目前仍有处于花期的枣树，但末茬花坐果对产量弥补或有限，具体范围还需等待观察。”翟江丽说。

方正中期期货红枣分析师王一博告诉记者，新季红枣大幅减产预期强烈，一方面，2023年一季度南疆区域温度较常年明显偏低，叠加去年环割和施肥不当导致和田、皮山等区域部分枣园存在死树现象。另一方面，枣树发芽的时间节点恰逢低温，导致枣树生长期推迟，坐果关键期推迟至7月中下旬，正好与南疆季节性高温期重合。受厄尔尼诺影响，今年南疆温度较常年偏高，枣树落果较常年偏多导致减产。据某红枣龙头企业预估，麦盖提地区减产幅度预计在40%左右，阿拉尔地区减产幅度在30%左右，第三师整体减产幅度在40%，第三师部分团场如45团、46团减产幅度在50%左右，阿克苏地区减产幅度在35%左右，和田地区皮山县减产幅度在50%以上。因此，预计新季新疆红枣产量较正常年份在40%左右。

值得注意的是，受产区新季红枣减产和即将进入现货消费旺季的影响，各级红枣都出现显著涨价现象。好想你（002582）物产有限公司期货部主管吴云玲表示，目前沧州市场期货基准品一级主流售价11300—12000元/吨，期货二级售价10000—10800元/吨。在消费补库需求和投机囤货需求的双重提振下，近一个月上涨1000—1500元/吨，且顺利传导到贸易端下游广州如意坊、西安雨润等为代表的终端批发市场，在中游贸易商涨价惜售的氛围下，下游批发商主动补库，为红枣传统消费旺季积极备货。

展望后市，翟江丽提示，需持续关注红枣膨大阶段天气尤其是收获前的降水情况，以防再次出现质量问题，给今年红枣造成二次伤害。目前，红枣期货以高位振荡看待。主产区减产基本已经确定，短期对红枣价格有一定的支撑，但由于库存相对充足，市场实际走货情况一般，现在又是红枣消费淡季，需求端的状态不佳，后期红枣价格或承压。

“红枣7月定产量，9月定质量，新季红枣初步确定大幅减产，将对远月合约价格形成明显提振。后续关注8—9月南疆区域是否有过多降雨使得枣果开裂，如降雨过多影响红枣商品率，将进一步增加仓单成本，红枣期货将延续易涨难跌态势。”王一博认为，短期仍处于红枣消费淡季，近期现货价格上涨更多是减产预期提振带来的惜售情绪，以及投机需求增多带来的走货速度提升。8月下旬，中秋节备货预期将对红枣消费产生阶段性提振，但现货市场供给仍充足。

在吴云玲看来，由于红枣距离成熟下树时间较长，在后续生长期间，红枣质量受新疆天气影响较大，期货下方成本支撑有力。红枣近月合约临近交割，资金移仓换月进行中，9月合约开始走交割逻辑，随着现货价格上涨，基差进一步收窄，红枣期货二级仓单开始贴水现货，贸易商积极通过基差点价，购入期货二级仓单，注销后进行现货销售，期现套利300—500元/吨，二级仓单近3天累计注销245吨，后续还会加大注销量。因此，在9月合约交割前，预估期货盘面以承压振荡为主，期现进一步回归。

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