最新数据显示，上半年，内需拉动作用明显增强，内需对我国经济增长的贡献率达到110.8%，同比提高59.4个百分点。下半年，扩大内需促进消费政策持续加码，一揽子实打实的举措相继落地，消费市场加速回暖信号显现。

促消费利好频出。近期，A股大消费板块轮动走强，其中食饮消费板块关注度颇高，低估值、稳增长的大消费概念股成为了投资者的优选。而当下乳业龙头伊利的估值已来到20PE以下，当前的伊利有哪些亮点和潜力呢？我们今天就来聊聊。

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今年二季度中国GDP增速为6.3%，一季度为4.5%，整体宏观经济延续“弱复苏”趋势。

在社会零售数据方面，受前期“高基数效应”影响，表面看社零数据同比呈现走弱趋势，环比却呈现“逐月提升”趋势，社零总额从4月末3.49万亿元提至6月末的3.99亿元。

乳业板块具有刚需消费属性，其大趋势往往趋同宏观经济趋势。

华安证券在《复苏进行时，把握Q2超预期标的》的研报中提出，乳制品6月延续5月复苏态势，且Q2景气度较Q1有明显改善，预计龙头公司将实现超越行业平均水平的增长。

而伊利在今年1季度创出“史上最强单季表现”，实现总营收334.41亿元，同比增长7.71%。按照券商综合分析预测，随着消费场景及消费信心的逐渐恢复，伊利全年业绩走势也将呈现“逐季走强”趋势。

近期资本市场最重要的动向，是官方定调下半年经济工作，明确“将提速消费市场复苏”，并提出“要通过增加居民收入来扩大消费”。这意味着，未来中国很有可能效仿上世纪六七十年代的日本，推出居民收入倍增计划。

从2013年至2022年，在这10年间，中国人均可支配收入从1.83万元持续增长到3.69万元，基本上完成了“翻倍”历程，年化增速8.1%。

而同期伊利的总营收从477.79亿元提升到1231.71亿元，年化增速11.1%，归母净利更是从31.87亿元提升到94.31亿元，年化增速12.81%。

客观数据再次证明，乳业消费市场会随着人均收入提升而持续增长。伴随民众健康意识的提升及品牌渗透力的加强，伊利业绩增速还将快于人均收入的增长。

要知道当下中国每年人均饮奶量仅为43千克，而世界均值是140千克，可谓差距巨大。一旦未来推出收入倍增计划，国内乳业消费市场将被“加速激活”，暗示国内乳业消费市场存在巨大增长空间，这也是伊利锚定“2025年成为世界乳业前三、2030年成为世界乳业第一”目标的底气所在。伊利具有“行业景气度+行业龙头地位”的双重优势，也就是巴菲特所说的具有“长长的坡，厚厚的雪”，价值性和成长性优势兼备。

作为乳业龙头，伊利在整个食饮板块中一直颇具影响力。在食饮ETF基金的权重股中，截至上半年，伊利的持仓市值排第三，且机构对其增仓幅度高于排在持仓市值前二的茅台和五粮液，意味着专业投资群体高度认可伊利的投资价值。

目前，伊利在夯实液态奶基本盘的同时，也在加速发展以第二增长曲线为代表的“高毛利品类”。按照伊利高层近期在投资者大会分享的信息，2023年全年伊利净利率将至少提升30个基点。

另一方面 ，澳优和伊利逐渐渡过磨合期。今年5月份，澳优拿到婴配奶粉新国标配方，下半年有望为伊利贡献更大的业绩增量。

故而主流券商机构基本上都给出伊利“买入推荐”评级，认为伊利2023年全年归母净利将达到近107.74亿元，同比增速为14.24%，增速较去年将提升70.74%。

近几年来，伊利分红率都高达70%左右。按照这一分红水平，2023年每股分红额将达1.18元，对应当下28.32元的股价表现，潜在股息率高达4.2%。这在整个食饮板块龙头股中排名第一，符合“高股息策略”的要求，具有明显的类债性高安全边际优势。

从市盈率估值来看，伊利当下市盈率估值约为19倍，也非常具有吸引力。

另外，以近5年周期跨度来看，伊利市盈率分位点仅为0.66%，而A股食饮板块同期整体市盈率分位点高达24.34%。可见，从分位点维度看，伊利的估值优势同样明显。

@今日话题 $伊利股份(SH600887)$ $中证消费(SH000932)$ $贵州茅台(SH600519)$

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